Grifols tira de su negocio y mercado principales para reducir deuda y dejar atrás la crisis de Gotham

Grifols ha planteado su apuesta corporativa más ambiciosa de los últimos años. La compañía confirmó que planea la colocación en la Bolsa estadounidense de una participación minoritaria de su filial de Biopharma en Estados Unidos. Es decir, la compañía busca tirar de sus grandes actividades, su mayor negocio y su principal mercado, para tratar de dejar atrás la crisis con el fondo activista Gotham, que todavía está lastrando al valor en Bolsa y que ahora mismo mantiene la pugna en el ámbito judicial, en concreto, y con mayor incidencia, en la Audiencia Nacional española.La operación de salida a bolsa tiene un amplio calado. Grifols pretende captar hasta 5.000 millones de dólares (más de 4.300 millones de euros) con la colocación de un 20% del capital de esta división. Según fuentes del sector, la aspiración de la compañía es que su filial en EE UU cotice a entre 13 y 15 veces el ebitda (resultado bruto de explotación), con una valoración preliminar de esta división de 17.000 a 20.000 millones de euros, incluyendo deuda. La cifra triplica la actual capitalización bursátil de la compañía matriz en España, que ronda en estos momentos los 5.700 millones.Distintos analistas se han pronunciado sobre los planes de la farmacéutica tras conocerse su apuesta en la noche del martes. Banco Sabadell advierte de que la operación se plantea en un momento en el que Grifols no ha conseguido recuperar la confianza del mercado, tras haber caído un 17% en el inicio de 2026, y cotizar un 40% por debajo de los precios previos a la publicación del informe de Gotham, que salió a la luz a principios de 2024. Las acciones de la empresa iniciaron la sesión de ayer con una subida cercana al 9%, si bien terminaron la jornada con avance bastante más modesto del 1,36%, hasta situarse en los 8,96 euros por título. No obstante, estos analistas creen que la OPV en EE UU permitiría a Grifols cristalizar valor de su principal negocio, dado que Biopharma supone un 86% de los ingresos, y además lo hace en su mercado más relevante, al aportar en torno al 55% de las ventas del grupo. Sabadell señala que los fondos deberían acelerar la reducción de la deuda, que se situó en 7.759 millones de euros a final de 2025, con un ratio de apalancamiento de 4,2 veces el ebitda. Además, creen que la compañía potenciará las inversiones en mercados de crecimiento. El grupo tiene a Egipto y Canadá entre sus principales apuestas estratégicas.Santander, a su vez, cree que el negocio de plasma en EE UU podría tener un valor de empresa próximo a 15.000 millones de euros. El banco, según Bloomberg, indica que la operación permitiría a Grifols captar fondos para reducir deuda y seguir expandiendo el negocio. La entidad destaca que, con una salida a bolsa con una participación minoritaria del 25%, la farmacéutica podría captar unos 3.800 millones. Barclays, por su parte, señala que la operación generará incertidumbre a corto plazo, dado el momento y las dudas pendientes sobre la contabilidad y la estructura accionarial de la empresa. Según estos analistas, el momento del anuncio, junto con el aumento de los tipos de interés y la baja cotización de las acciones de Grifols, apunta a que esta medida sería, en la práctica, una captación de capital para hacer frente a la carga de la deuda.Fuentes del sector advierten también de que otro de los obstáculos que deberá afrontar Grifols en esta operación es el actual entorno geopolítico y la elevada volatilidad actual, derivada de la guerra en Irán. La compañía, que en paralelo ha acelerado el proceso de refinanciación de su deuda, se ha visto favorecida por la mejora en su calificación por parte de Fitch, que ha elevado el rating de B+ a BB-. La mejora, según la agencia, refleja el sólido desempeño subyacente, impulsado por una fuerte demanda de productos, mientras que la empresa aprovecha su presencia global para lograr economías de escala. Además, la perspectiva, que ha pasado de positiva a estable, refleja la expectativa de un crecimiento orgánico rentable.